自从邪教魔女练霓裳（林青霞饰）与武当首徒卓一航（张国荣饰）分道扬镳之后，从此销声匿迹。但数年之后魔女却已走火入魔，建立魔宫，并练得天下无敌奇功，四处杀戮正派人士。卓却独自呆守于雪峰顶，待奇花盛开之日再觅爱人芳踪，让昔日爱人重生黑发。适逢武当后人封俊杰（陈锦鸿饰）迎娶点苍派玉女虞琴（万绮雯饰）之夜，魔女再现，杀宾客掳新娘，杰为救虞琴不幸身负重伤。武当派除杰与小师弟绿痕之外，亦无人幸免。杰与绿痕遂联合各派小侠，准备向魔女的魔宫进攻，营救爱妻，誓杀魔女。,武当派弟子卓一航，不顾师门恩怨，与闻名江湖的女侠练霓裳相爱情深，因此遭受同门无情的诬陷与折磨，两人历经生死，却使武艺大进、情愫更增。慕容冲是练霓裳的师兄，实为女真密使，他为了一统武林，不惜协助女真人入侵中原，并用计使练霓裳与卓一航反目，致使练霓裳一夜之间青丝尽白，愤而出走塞外。练霓裳伤心过度，出走塞外。痴情的卓一航远赴塞外寻找，途中又遭到慕容冲的谋害。皇天不负有心人，卓一航与练霓裳这对苦命鸳鸯终得相见，冰释前嫌。卓一航与练霓裳对国事失望至极，双双退隐江湖，永享神仙眷侣的生活。蒋勤勤饰演的白发魔女撇开性格塑造，扮相非常之美，一袭白衣飞身出场时，宛如仙女下凡，美艳不可方物，受到不少好评。除了蒋勤勤，其他主演的造型没有突出之感，如张智霖的造型和《如来神掌》中的没有什么差别。剧情中安排一个叫“慕容冲”的角色不断使坏计破坏练霓裳和卓一航的感情，卓一航更是被安排“坠崖失忆”的狗血桥段。